第一财经从业内获悉，近期香港证监会磋磨香港来回所向参与香港新股刊行的总计保荐东谈主发出磋磨宝贵函，称对近期香港新上市央求质料下跌及一些不表率行径感到担忧。监管关注的问题包括三个要点：一是上市文献草拟质料欠佳，二是保荐东谈主及上市央求东谈主未按明确携带修起监管见地，三是发售阶段过程及步履实施不到位。

监管警示的启事，是港股IPO阛阓的急剧升温。数据表露，2025年前11个月已有97家公司上市，募资净额高达2319亿港元，同比激增237%。现在港交所积压的上市央求多达319宗，阴事东谈主工智能、生物科技等前沿畛域。与此同期，投行东谈主才供给却较着滞后。有保荐东谈主承认，团队中素养丰富者“一东谈主盯多案”成为常态，基础责任大王人倚赖新晋职工，导致文献质料、交流扫尾方状貌易承压。

港交所对第一财经记者暗意，该所证据与香港证监会已就上市央求有关事宜磋磨致函保荐东谈主。为推动老本阛阓茂密发展，香港来回所勤恳于于在实时鞭策新上市央求审核的同期确保严谨性，并通过与刊行东谈主、保荐东谈主及专科照看人保抓细腻交流，确保提交的上市文献实质好意思满并督察高质料。

上市激增，部分央求文献质料却欠佳

在上市文献草拟质料欠佳方面，宝贵函提到，在2025年新上市央求激增的情况下，好多阛阓参与者，尤其是保荐东谈主，承担了相配贫穷的责任量。提交给监管机构的部分文献质料欠佳，这激励了东谈主们对一些从业者可能不老练有关监管要乞降（或）衰败处理香港新上市央求的饱胀素养的担忧。这反过来又导致越来越多的央求发达出质料欠佳的特征。

这份函件的发出，恰逢港股IPO举止呈现井喷式增长。Choice数据表露，竣事12月9日，以上市日历统计，本年以来，港股阛阓IPO公司数目共97家，远超旧年全年的73家。港股阛阓IPO公司召募资金净额为2319亿港元，比旧年同期的687亿港元增长了237%。港交所正在处理的新股上市央求已多达319宗，阴事东谈主工智能、生物科技、智能驾驶、信息技巧、互联网及机器东谈主等多个前沿畛域。毕马威预测，香港新股阛阓飞腾将于2026年延续，来岁上市花样有可能达180~200个，累计集资范围或进一步攀升至3500亿港元。

业务量的迅猛推广，与专科东谈主才供给的相对滞后形成了显着反差。第一财经此前报谈，由于新股数目剧增，香港投行业正履历一场是非的东谈主才争夺战，现存从业者的责任量随之大幅攀升。（详见《港股IPO火爆收入激增，香港投行东谈主称“薪酬一年抵过两年”》）

“中枢问题是，花样太多了，但果然有素养的东谈主手跟不上。”一位香港投行东谈主士对第一财经坦言。她诠释谈，前几年阛阓低迷导致行业东谈主员储备不及，如今虽挫折扩招，但新东谈主的培养需要时分。团队浩荡收受“老手把关、新东谈主实操”的模式，一位资深职工同期督导多个花样成为常态，基础责任大王人依赖素养尚浅的新晋职工。部分外资机构，实习生转正率已从往年的50%飙升至90%。

一位不肯具名的知情东谈主士向记者证实了这一情况。他说，监管此举并非“一函了之”，对一些问题卓越的机构或花样，会在函件中追加问询，有关机构里面已在评估和应付，但具体处置扫尾尚待不雅察。

尽督责任质料承压，行业的薪酬热度却未减。第一财经基于Choice数据及2025年中期论说进行的估算（注：若未公布最新职工总额，则收受旧年末数据），部分在港拆分上市中资券商东谈主均薪酬呈现较着波动。其中，国泰君安国外的东谈主均薪酬从61万港元高涨至71万港元，兴证国外的东谈主均薪酬从45万港元高涨至54万港元。而申万宏源香港、交银国外则有小幅下滑。

这一改行的薪酬热度也在宏不雅数据中得到体现。香港政府统计处数据表露，本年二季度，香港市民每月服务收入中位数（不包括外籍家庭佣工）为2.23万港元。与一季度比较，大幅升迁9.8%，而金融及保障业以4万港元的月收入中位数位居榜首。

修起监管见地、发售步履时限

除上市文献质料外，监管宝贵函还要点指出了另外两大问题：保荐东谈主及上市央求东谈主未按明确携带修起监管见地、发售阶段过程及步履实施不到位

在保荐东谈主及上市央求东谈主未按明确携带修起监管见地方面，宝贵函称，央求东谈主及保荐东谈主仍未能对监管见地提供好意思满且令东谈主餍足的修起。在许厚情况下，尽管保荐东谈主明确本心会治理监管所建议的问题，但后续提交的材料仍未给出令东谈主餍足的陈说，形成监管资源的不消要耗尽。致使在部分交流中，保荐东谈主对上市项蓄意基身手实衰败了解，进一步响应出其未达到有关条款所次第的保荐东谈主圭臬。

港交所对第一财经称，2024年10月，香港证监会与香港来回所共同发布的磋磨声明，已明确列出对上市文献质料的具体条款。

记者谨慎到，2024年10月香港证监会及港交所磋磨发布的《对于优化新上市央求过程时分表的磋磨声明》。该份声明将上市央求按三种情况分类，设立了明晰而具体的审核时分表。其中，瞻望市值不少于100亿港元的A股上市公司，先A后H赴港上市，设有快速审批通谈。

在发售步履实施方面，问题相似卓越。监管机构发现，一些新股项蓄意发售，监管无法与认真上市项蓄意代表实时获得相关，或保荐东谈主及上市央求东谈主指派不老练上市央求及过程的东谈主员担任主要交流渠谈，导致新股发售阶段未能着力次第的关键时限。

第一财经谨慎到，港交所自2023年11月22日启用新的初度公开招股结算平台FINI，订价至运行来回所需时分由五个责任日（T+5）大幅裁汰至两个责任日（T+2）。别称业内东谈主士对记者暗意，这项次第对于保荐东谈主及上市央求东谈主的条款有所增高，在实际花式，由于交流及操作方面的问题，一些新股项蓄意发售不可适配此时分表。

针对上述问题，港交所对第一财经重申，将赓续与各方互助，勤恳于于升迁阛阓合座质料，平安香港手脚大家跳动上市地的地位。